Что такое LST и LSD простыми словами

LST (Liquid Staking Token) и LSD (Liquid Staking Derivative) — это два названия одного и того же класса токенов. Оба термина обозначают токены, которые ты получаешь, когда отдаёшь свои ETH в ликвидный стейкинг через Lido, Rocket Pool или ether.fi. Главное свойство LST/LSD — они представляют твою долю в общем пуле застейканных монет и могут использоваться в DeFi как обычный актив.

До появления LST классический стейкинг ETH означал, что 32 ETH «замораживаются» на серверах валидаторов. С появлением stETH (первый LST от Lido) ситуация изменилась: ты получаешь ликвидный токен, который растёт в цене за счёт стейкинговых наград и одновременно используется как залог в Aave, добавляется в пулы Curve, рестейкается в EigenLayer.

ℹ️ Важно понимать

«LST» и «LSD» — синонимы, разница только историческая. До 2023 года в DeFi-комьюнити чаще использовали LSD (Liquid Staking Derivative). После того как термин «LSD» начал ассоциироваться с наркотиком в публикациях, индустрия перешла на LST (Liquid Staking Token). Технически разницы нет.

LST, обычный стейкинг и LRT — в чём разница

В стейкинге Ethereum три уровня абстракции, каждый со своими особенностями.

Параметр Solo-стейкинг LST (stETH, rETH) LRT (eETH, ezETH)
Мин. сумма 32 ETH 0.001 ETH 0.001 ETH
Ликвидность Нет Высокая (DEX) Средняя
Доходность ~3.6% ~3.0-3.3% ~3.0% + AVS
Использование в DeFi Невозможно Aave, Curve, Pendle Те же + EigenLayer
Технический уровень Сервер 24/7 Только кошелёк Только кошелёк

LST — золотая середина для большинства пользователей. LRT (liquid restaking token) — следующий шаг, добавляет доходность от рестейкинга через EigenLayer и AVS.

Как работают LST на практике

Архитектура любого LST одинакова: пользователь даёт ETH протоколу, протокол стейкает в валидаторах, эмитирует токен взамен.

  • Заходишь на stake.lido.fi или stake.rocketpool.net, подключаешь кошелёк MetaMask
  • Депонируешь ETH — на твой адрес мгновенно приходит stETH (Lido) или rETH (Rocket Pool)
  • LST растёт в количестве (rebase, как stETH) или в цене (не-rebase, как rETH, cbETH, ETHx)
  • Используешь LST как обычный токен: продаёшь, добавляешь в DeFi, обмениваешь на DEX
  • Для выхода: либо мгновенно через Curve/Uniswap, либо через очередь Withdrawal Queue (1-7 дней) с возвратом ETH 1:1
⚠️ Депег LST — основной риск

В стрессовые моменты рынка stETH и другие LST могут торговаться ниже ETH на 1-7%. Например, в мае 2022 stETH упал до 0.93 ETH из-за паники вокруг Celsius. Если у тебя leveraged-позиция со stETH в залоге — депег запускает каскадные ликвидации. Никогда не используй максимальный LTV в Aave с LST.

Виды LST и протоколы выпуска

За 5 лет рынок LST сильно разросся. Сегодня десятки токенов с разной механикой и долей рынка.

  • stETH (Lido) — самый ликвидный LST, ~28% всего застейканного ETH, rebase-модель
  • rETH (Rocket Pool) — децентрализованный LST, не-rebase, цена растёт в ETH
  • cbETH (Coinbase) — централизованный LST от биржи, не-rebase, удобный для US-юзеров
  • ETHx (Stader) — мульти-валидаторный LST с фокусом на доступность для маленьких операторов
  • swETH (Swell) — LST с собственным airdrop и DeFi-интеграциями
  • frxETH (Frax) — двухкомпонентный: frxETH (1:1 ETH) и sfrxETH (yield-bearing)
  • wstETH — обёрнутый stETH без rebase, для L2 и совместимости
💡 Совет: диверсифицируй между 2-3 LST

Не клади все ETH в один LST, даже в самый крупный stETH. Депег одного протокола (баг в смарт-контракте, slashing валидаторов, паника рынка) может стоить 5-15% капитала за часы. Раскладка 60% stETH + 25% rETH + 15% ETHx даёт примерно ту же доходность, но защищает от риска одной точки отказа.

Что нужно знать новичку про LST

LST — стандартный инструмент DeFi-инвестора, но требует понимания специфики каждого токена.

  • Не путай rebase и не-rebase: stETH растёт в количестве, rETH — в цене, для DeFi важно различать
  • На L2 (Arbitrum, Base) используй только wstETH или мостовой rETH — rebase-stETH ломается
  • Для leveraged-стратегий в Aave держи Health Factor 1.5+, депег LST = ликвидация
  • Перед использованием экзотического LST проверь TVL и аудит — мелкие LST имеют высокий риск
  • Покупай ETH для стейкинга через Bybit, MEXC или обменник rub-usdt
  • Для пассивного долгосрочного хранения LST — Ledger или Trezor с регулярной проверкой через DefiLlama