По данным аналитической компании CryptoQuant, доля биткоинов, находящихся в убытке, выросла до 40,6% от общего предложения. Исторически подобные значения индикатора совпадали с формированием циклических минимумов первой криптовалюты, отмечают эксперты. Одновременно число активных адресов в сети биткоина снизилось более чем на 40% по сравнению с пиком 2021 года, а капитал инвесторов перетекает в традиционные рынки — индекс S&P 500 за месяц вырос на 4%, тогда как BTC и золото потеряли 13% и 5% соответственно.

Исторический паттерн убыточного предложения

Аналитики CryptoQuant выявили долгосрочную закономерность, прослеживающуюся с 2015 года: каждое крупное дно биткоина формировалось после теста нисходящей трендовой линии доли монет в убытке. При этом в каждом новом цикле для формирования минимума требовалось всё меньшая доля убыточного предложения.

В ранних циклах крипторынка дно обычно формировалось после того, как более 60% монет оказывались ниже цены приобретения. Во время циклов 2018–2019 и 2020–2022 годов этот порог был ниже. Сейчас критическая зона, по оценкам экспертов, находится вблизи уровня 40%.

Такая динамика свидетельствует о структурном изменении рынка, считают в CryptoQuant. Значительная часть предложения биткоина теперь сосредоточена у долгосрочных холдеров, спотовых биржевых фондов (ETF), институциональных участников и крупных инвесторов с более высокой толерантностью к волатильности. Эти игроки не реагируют на краткосрочные просадки так остро, как розничные трейдеры.

Падение активности в сети биткоина

Аналитическая платформа Santiment зафиксировала существенное снижение ончейн-активности. В мае 2021 года сеть биткоина обрабатывала примерно 1,12 млн активных адресов в сутки и почти 489 тысяч новых адресов ежедневно. К маю 2026 года эти показатели упали до 624 тысяч и 278 тысяч соответственно — падение более чем на 40%.

Активные адреса традиционно используют как индикатор количества участников сети, совершающих транзакции, тогда как число новых адресов отражает приток новых пользователей. Оба показателя свидетельствуют о снижении розничной активности по сравнению с циклом 2021 года.

Эксперты связывают эту тенденцию с несколькими факторами. Во-первых, появление спотовых ETF на биткоин в США позволило институциональным и крупным инвесторам покупать актив без создания собственных кошельков — транзакции происходят внутри инфраструктуры фондов и не отражаются в публичном блокчейне. Во-вторых, часть спекулятивного капитала переместилась на традиционные рынки, где индекс S&P 500 демонстрирует уверенный рост.

Переток капитала в акции США

За последний месяц индекс S&P 500 вырос на 4%, тогда как биткоин и золото потеряли 13% и 5% соответственно. Это указывает на возвращение аппетита к риску на традиционных рынках и временное охлаждение интереса к альтернативным активам.

Инвесторы предпочитают фиксировать прибыль в криптовалютах и переводить средства в акции технологических компаний и фонды широкого рынка. Такой паттерн типичен для периодов консолидации на крипторынке, когда отсутствуют яркие драйверы роста и доминирует неопределённость.

Психологический аспект и зона накопления

В CryptoQuant отметили, что текущее значение показателя демонстрирует высокий уровень рыночного стресса, однако ещё не достигает исторических зон «максимальной возможности». По мнению аналитиков, в случае дальнейшей слабости биткоина повторный тест этой многолетней структуры может снова создать благоприятную зону для накопления актива.

Рост доли убыточного предложения обычно сопровождается переходом инвесторов от оптимизма к сомнениям и вынужденному терпению. В этот момент слабые участники покидают рынок, тогда как долгосрочный капитал начинает поглощать предложение по более низким ценам. Исторически именно такие периоды предшествовали началу новых бычьих циклов.

Что это значит для российских инвесторов

Для российских держателей криптовалют текущая ситуация означает несколько практических моментов. Во-первых, если вы рассматриваете долгосрочное накопление биткоина, исторические данные указывают на то, что зона 40% убыточного предложения может быть благоприятной для входа или усреднения позиции.

Во-вторых, снижение ончейн-активности не должно вызывать панику — значительная часть институциональных покупок теперь происходит через ETF и не отражается в публичной статистике. Российские инвесторы по-прежнему могут покупать биткоин через Bybit, MEXC, OKX и проверенные обменники, используя P2P-переводы и карты российских банков.

В-третьих, обратите внимание на диверсификацию: если значительная часть капитала перетекает в американские акции, имеет смысл пересмотреть баланс портфеля между криптовалютами и традиционными активами. Однако помните о налоговых последствиях при выводе средств и совершении сделок — ФНС России отслеживает крупные переводы, и доходы от криптовалют облагаются НДФЛ по ставке 13% или 15%.