Крупнейшая экспирация опционов за последние месяцы

В пятницу, 28 марта, в 08:00 UTC на криптобирже Deribit истекут опционные контракты на биткоин общей стоимостью $14,16 млрд. Это составляет почти 40% от всего открытого интереса на платформе — крупнейшей площадке для торговли криптовалютными опционами в мире. Один опционный контракт на Deribit равен одному BTC.

Опционы — это производные инструменты, позволяющие трейдерам делать ставки на рост или падение цены актива. Call-опцион (колл) — это ставка на рост, put-опцион (пут) — на снижение. Трейдеры покупают опционы для спекуляций или продают их, чтобы заработать на премиях, принимая на себя риск движения цены.

Что такое уровень максимальной боли

По данным Deribit, уровень «максимальной боли» (max pain) для этой экспирации находится на отметке $75 000. Это цена, при которой наибольшее количество опционных контрактов истекут без стоимости — то есть их владельцы потеряют вложенные деньги. Коммерческий директор Deribit Жан-Давид Пекиньо считает, что этот уровень может выступить магнитом для цены биткоина.

«При текущей торговле BTC около $71 000 отметка $75 000 представляет гравитационное притяжение. Исторически это стимулирует дельта-хеджирование маркетмейкерами, что может подтолкнуть цену к страйку, где большинство опционов теряют ценность», — пояснил Пекиньо.

Механика влияния на цену

Теория максимальной боли предполагает, что продавцы опционов — обычно крупные фонды, институциональные игроки и маркетмейкеры — могут влиять на спотовую цену через обычную торговлю на рынке, чтобы минимизировать выплаты покупателям опционов. Это происходит за счёт механического хеджирования позиций на спотовом и фьючерсном рынках.

Покупки и продажи в процессе хеджирования могут подталкивать цену актива ближе к уровню максимальной боли. В случае с биткоином сейчас это $75 000. Хотя влияние max pain активно обсуждается в традиционных финансах, его роль в криптовалютах остаётся предметом дискуссий. Интересно, что многие аналитики называют $75 000 ключевым сопротивлением, пробой которого может запустить полноценный бычий тренд.

Сдержанные ожидания перед экспирацией

Квартальные экспирации опционов обычно сопровождаются массовыми корректировками позиций и потоками хеджирования. Однако текущая ситуация указывает на контролируемое развитие событий без резкого всплеска волатильности. Об этом свидетельствует снижение индекса подразумеваемой волатильности — за последние сессии он упал примерно на 6 пунктов как для BTC, так и для ETH.

Институциональные трейдеры продают коллы на более высоких страйках, что сигнализирует об умеренном оптимизме и ожиданиях относительно спокойной экспирации, несмотря на геополитическую напряжённость. Рынок закладывает сценарий без экстремальных скачков цены, что может создать благоприятные условия для плавного движения BTC к отметке $75 000 в ближайшие дни.