Согласно данным Bloomberg, ссылающимся на аналитику Artemis Analytics, криптовалютные казначейства утратили более трети своих активов с пикового значения в октябре 2025 года. Резервы сократились с $120 млрд до $75 млрд на фоне падения цены биткоина с исторического максимума $126 000 до текущих $66 000.

Как компании начали накапливать криптовалюту

Модель корпоративного накопления биткоина впервые внедрила MicroStrategy (теперь Strategy) под руководством Майкла Сэйлора. К началу 2025 года компания накопила BTC на сумму свыше $55 млрд, что вдохновило множество других предприятий последовать её примеру.

Наиболее заметным примером стала компания Janover. В апреле 2025 года эта фирма из сектора коммерческой недвижимости сменила руководство на бывших менеджеров биржи Kraken и объявила о смене стратегии — теперь компания начала активно скупать токены Solana. Janover привлекла $42 млн от Pantera Capital, Kraken и других инвесторов. В день объявления акции компании подскочили на 842%, что вызвало волну подражателей. Позже фирма изменила название на DeFi Development Corp.

В августе 2025 года генеральный партнёр Pantera Capital Космо Цзян возглавил ещё один раунд финансирования DeFi Development Corp на сумму $125 млн. К октябрьскому пику совокупная стоимость активов криптоказначейств достигла $120 млрд.

Масштаб потерь в сегменте

С исторического максимума $126 000 в октябре 2025 года биткоин потерял около половины своей стоимости. На момент публикации первая криптовалюта торгуется примерно по $66 000.

Сегмент DAT (Digital Asset Treasury — цифровые казначейства) сократился вслед за цифровым золотом. По данным Artemis Analytics, сейчас такие компании контролируют около $75 млрд активов с нереализованными убытками в десятки миллиардов долларов. Единственным исключением стали казначейские фирмы, накапливающие токены Hyperliquid.

Премии компаний к стоимости чистых активов (mNAV) упали ниже единицы. Больше всего пострадали игроки, пришедшие на рынок слишком поздно — в период эйфории 2025 года. Даже лидеры сегмента, такие как BitMine Immersion и Hyperliquid Strategies, торгуются значительно ниже октябрьских пиков.

Проблемы с сделками и SPAC

Bloomberg сообщает, что в затруднительном положении оказались компании, выходившие на биржу через механизм SPAC (Special Purpose Acquisition Company — компании специального назначения для поглощения). Некоторые из них до сих пор пытаются завершить сделки, которые были запланированы год назад, другие находятся на грани срыва.

В апреле 2026 года сорвалась сделка на $1,6 млрд между Ethereum-казначейством Ether Machine и SPAC-компанией Dynamix. Ether Machine планировала выйти на Nasdaq под тикером ETHM, но стороны объявили об отмене слияния из-за «неблагоприятных рыночных условий».

В июне закрылся проект ReserveOne стоимостью $1 млрд. Компания готовилась к листингу на Nasdaq через поглощение M3-Brigade Acquisition V, но против выступили два крупных инвестора. В совет директоров должен был войти бывший министр торговли США Уилбур Росс.

Тем, кто успел выйти на биржу, тоже пришлось нелегко. В октябре 2025 года Avalanche Treasury Co. договорилась о слиянии со SPAC-компанией Mountain Lake Acquisition Corp. Сделку оценили более чем в $675 млн с прицелом на казначейство AVAX на $1 млрд. Торги начались в июне 2026 года, но за последний месяц акции упали более чем на 40%, хотя курс самого токена Avalanche почти не изменился.

Даже MicroStrategy начала распродажу

Продавать криптовалюту начал даже основатель модели корпоративного накопления — Майкл Сэйлор. В феврале 2025 года, когда биткоин упал ниже $85 000, Сэйлор публично заявлял о своей приверженности стратегии HODLing (долгосрочного удержания) и призывал других следовать его примеру.

Однако, по данным Bloomberg, в условиях продолжающейся коррекции даже Strategy была вынуждена пересмотреть свою позицию. Детали продаж компания не раскрывала, но сам факт изменения стратегии указывает на серьёзность ситуации в сегменте криптоказначейств.

Что это значит для российских инвесторов

Для держателей криптовалюты в России ситуация с корпоративными казначействами служит индикатором настроений институциональных игроков. Массовые продажи крупных держателей могут усилить давление на курс биткоина в краткосрочной перспективе.

Российским инвесторам стоит помнить о рисках концентрации капитала в одном активе. Если даже компании с миллиардными резервами вынуждены фиксировать убытки, частным держателям важно диверсифицировать портфель и не вкладывать в криптовалюту средства, потеря которых критична. Для покупки биткоина и других монет россиянам доступны платформы Bybit, MEXC и OKX через P2P-переводы, а также локальные обменники вроде Совы.

Текущая коррекция может представлять возможность для усреднения позиций для долгосрочных инвесторов, но важно учитывать, что дно ещё может быть не достигнуто. Рекомендуется использовать стратегию DCA (Dollar Cost Averaging — усреднение долларовой стоимости) вместо единовременных крупных вложений.