По данным аналитической платформы Token Terminal, капитализация токенизированных казначейских облигаций США (трежерис) в сети Ethereum достигла рекордных $8 млрд. Об этом сообщает ForkLog со ссылкой на публикацию в X.

За последние шесть месяцев показатель удвоился, что свидетельствует об ускоренном росте интереса институциональных инвесторов к блокчейн-инфраструктуре для традиционных финансовых инструментов.

Главные драйверы роста рынка

Основной вклад в капитализацию сегмента внесли шесть продуктов от ведущих финансовых и криптовалютных компаний:

  • BUIDL от Securitize — один из крупнейших токенизированных фондов гособлигаций
  • JTRSY от Centrifuge — децентрализованная платформа для структурированных активов
  • BENJI от Franklin Templeton — продукт от традиционного управляющего активами с $1,5 трлн под управлением
  • WTGXX от WisdomTree — токенизированный фонд денежного рынка
  • USDY от Ondo Finance — доходный стейблкоин, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями
  • USTB от Superstate — токенизированный фонд гособлигаций США

Американские казначейские облигации остаются наиболее востребованным классом активов в сегменте токенизации. Трежерис считаются самым стабильным и ликвидным инвестиционным инструментом в мире, что делает их привлекательными для оцифровки через блокчейн.

Первая межбанковская операция через XRP Ledger

Параллельно с ростом капитализации произошло важное событие в области межбанковских расчётов. JPMorgan и Mastercard провели первую трансграничную операцию по погашению токенизированного фонда казначейских облигаций через блокчейн Ripple.

В пилотном проекте участвовала Ondo Finance, которая закрыла сделку по своему токенизированному фонду OUSG в сети XRP Ledger. Multi-Token Network от Mastercard передала инструкции в платформу JPMorgan Kinexys, после чего доллары были зачислены на счёт Ripple в Сингапуре.

Представители Ondo Finance назвали это первым случаем в истории, когда публичный блокчейн и глобальная банковская инфраструктура в режиме реального времени совместно провели расчёты по токенизированному фонду. Бен Гроссман из Ondo подчеркнул значимость интеграции криптовалютных и традиционных финансовых рельсов.

Эксперимент стал продолжением тестов, которые JPMorgan и Ondo начали в мае 2025 года, когда отрабатывали перемещение токенизированных облигаций между различными публичными блокчейнами.

Рынок токенизации всё ещё на ранней стадии

Несмотря на впечатляющие цифры, аналитики венчурного фонда Pantera Capital считают, что рынок токенизированных активов находится на начальном этапе развития. Общая капитализация сегмента достигла $31,1 млрд, однако до полноценной ончейн-финансовой системы ещё далеко.

Фонд проанализировал 524 токенизированных актива из 11 категорий с помощью собственного индекса прогресса токенизации (Tokenization Progress Index, TPI). Индекс измеряет уровень зрелости проектов по шкале от 1 до 5, где 5 — полностью нативное ончейн-решение.

Средний показатель по рынку составил всего 2,04 из 5. Детальная картина выглядит следующим образом:

  • 77,6% активов остаются на уровне «оберток» над традиционной инфраструктурой — фактически это цифровые расписки на офчейн-активы
  • 11,1% относятся к гибридной модели, где часть функций реализована ончейн
  • Лишь 2,7% можно считать по-настоящему нативными блокчейн-инструментами с полным циклом жизни на блокчейне

Аналитики Pantera сравнили текущее состояние индустрии токенизации с ранним этапом развития интернета — «газетой на веб-сайте». На этой стадии новые технологии просто копируют старые модели вместо создания принципиально новых форматов и возможностей.

Эксперты уверены, что большинство эмитентов пока используют блокчейн как базу данных для учёта прав собственности, не раскрывая потенциал смарт-контрактов, композируемости и программируемости активов.

Что это значит для российских инвесторов

Для российских держателей криптовалюты рост рынка токенизированных гособлигаций США имеет косвенное влияние. Прямой доступ к продуктам вроде BUIDL, USDY или BENJI для резидентов РФ ограничен из-за санкций и требований KYC/AML от эмитентов.

Однако развитие сегмента токенизации укрепляет инфраструктуру Ethereum и увеличивает спрос на ETH для оплаты комиссий в сети. Это может позитивно сказаться на курсе Ethereum, который доступен российским инвесторам через международные биржи Bybit, MEXC, OKX и P2P-площадки вроде Сова.

Кроме того, успех институциональных продуктов на Ethereum подтверждает долгосрочную ценность публичных блокчейнов и может служить сигналом для диверсификации портфеля в пользу ETH как базового актива для DeFi и токенизации. Налоговые последствия для россиян при операциях с криптовалютой остаются прежними — доход облагается НДФЛ 13-15% в зависимости от суммы.